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“今年的科技股牛市，华天科技基本上沦为了看客，年内股价涨幅还不到2%，希望公司这次并购，能带一带公司孱弱不堪的股价。 ”这是一位投资者在华天科技发布停牌公告后的留言。 9月24日晚间，华天科技的一纸公告，瞬间点燃了超40万股东的热情。

公告明确，华天科技正在筹划通过发行股份及支付现金的方式，购买控股股东华天电子集团旗下的华羿微电股权，公司股票自9月25日起正式停牌。 这场看似普通的关联交易，为何能引发如此大的反响？ 答案或许藏在华天科技近年来的业绩走势里。

翻开华天科技的财务数据，一股寒意扑面而来。 尽管2025年上半年公司营业收入达到77.80亿元，同比增长15.81%，但归母净利润仅微增1.68%至2.26亿元。 更值得警惕的是，其扣非净利润已从2021年的高点11亿元连续下滑至2024年的3342万元，甚至在2025年中报出现813万元的亏损。 与同行长电科技、通富微电同期超过4亿元的净利润相比，华天科技的差距正在拉大。

华天科技的主营业务是集成电路封装测试，这是半导体产业链的关键环节。 但显然，单纯的封测业务已经难以支撑其在市场竞争中保持领先地位。 公司也在半年报中坦言，正积极布局CPO封装技术，寻求新的增长点。 而并购华羿微电，正是其破局的关键一步。

华羿微电究竟是什么来头？ 这家坐落于西安的企业，是华天集团控股的重要子公司，专注于半导体功率器件的“设计+封测”业务。 它的产品线覆盖400余种中低压MOSFET器件，广泛应用于电动车控制器、储能、5G基站等高增长领域。 有市场分析指出，其在国产电动车控制器市场上占据了显著份额。

但华羿微电的发展并非一帆风顺。 公开信息显示，该公司曾在2023年6月申报科创板IPO，但于2024年6月终止。 其财务数据呈现出明显的分化：2020年至2022年，营收从8.47亿元增长至11.57亿元，但净利润却从8813万元转为亏损4320万元，扣非亏损更扩大至7548万元。 这反映出功率器件行业高投入与周期波动的特性。

这场并购的本质，是华天科技在功率器件赛道的战略卡位。 对华天科技而言，华羿微电的注入将补全其上游设计能力，形成“芯片设计-封装测试”的一体化布局。 这种整合恰好契合功率器件行业的发展规律——随着第三代半导体技术迭代，设计与封测的协同效应愈发关键。

华羿微电的SGT MOSFET产品可借助华天科技的先进封测工艺提升可靠性，而华天科技也能通过标的切入车规级、储能级等高附加值市场。 当前全球功率器件市场正迎来结构性爆发，2025-2030年复合增长率预计达9.8%，其中新能源汽车、光伏等领域贡献主要增量。 华羿微电的产品矩阵精准匹配这一趋势。

从集团层面看，这次资产整合也显得顺理成章。 华天科技与华羿微电同受华天电子集团控制，这种同源控股关系为资产注入提供了便利条件。 华羿微电终止IPO后，通过注入上市公司实现资产证券化成为其最优路径。 对华天科技而言，交易可规避外部并购的溢价风险，同时借助集团资源协同降低整合成本。

这场并购并非孤例。 2025年以来，我国半导体企业披露的并购重组计划已超过20起。 中芯国际计划收购中芯北方49%股权，华虹公司拟购买上海华力微电子97.4988%股权，行业龙头企业的战略性整合正在加速。

海通证券电子行业首席分析师张晓飞指出：“半导体行业上市公司有望通过并购实现外延扩张，进一步提升核心竞争力。 并购重组将推动半导体产业链上下游整合，有利于提升行业集中度，促进创新技术的发展。 ”

国家信息中心经济预测部产业经济研究室主任魏琪嘉认为，当前半导体行业并购重组主要表现为三个特点：技术导向性强、产业横向和纵向整合频繁、跨界并购时有出现。

华天科技此次并购的风险同样不容忽视。 短期来看，华羿微电的亏损可能拖累合并报表，若交易对价过高，还将增加商誉减值风险。 长期来看，功率器件行业仍由英飞凌等国际巨头主导，国内企业需突破12英寸晶圆、SiC衬底等技术瓶颈。

公司在公告中明确提示，此次重组尚存较大不确定性，敬请广大投资者注意投资风险。 投资者在复牌后的观察重点应包括交易对价与业绩承诺、技术整合进度以及政策落地情况等核心要素。

半导体行业的投资热潮吸引了跨界资本的积极参与。 软件服务商开普云拟收购南宁泰克半导体有限公司70%股权，甚至房地产企业万通发展也瞄准了半导体赛道，投资8.54亿元取得北京数渡信息科技有限公司62.98%的股权。

博星证券研究所所长邢星分析认为，近期半导体行业并购活跃本质上是产业、政策、估值共振的结果。 从产业层面看，AI、汽车电子等新兴需求爆发，倒逼企业从单一产品竞争转向全产业链协同，并购成为快速构建生态壁垒的最优解。

国研新经济研究院创始院长朱克力指出，设备赛道将是未来整合的核心战场，其价值在于自主创新、市场扩容等逻辑。 当前，国内设备企业在刻蚀、薄膜沉积、清洗等环节已实现关键突破，但光刻机、高端检测设备等仍依赖进口，通过并购可以快速获取技术、补齐短板，提升国产化率。

华天科技此次停牌，预计最晚于10月17日前复牌并披露交易方案。 市场正在等待更多细节的披露，以评估这场“老树新芽”故事的实际潜力。